- 12.05.2024 TJEDNI PREGLED: Svjetske burze porasle, očekuje se smanjenje...
- 12.05.2024 TJEDNI PREGLED: Dolar ojačao prema košarici valuta, ponajviš...
- 14.05.2024 Strana ulaganja u Njemačkoj na novoj rekordnoj razini
- 14.05.2024 Cijene nafte bez većih oscilacija u odnosu na dan ranije
- 14.05.2024 U Podravci dosad najveća sadnja povrća i sjetva kukuruza
- 22.04.2024 Eurizon Asset Management Croatia dobitnik Top of the Funds nagrade za rezultate u 2023. godini
- 22.04.2024 Fond Eurizon HR Equity dobitnik Top of the Funds nagrade za rezultate u 2023. godini
- 17.01.2024 Oporezivanje kapitalnih dobitaka za 2023. godinu
- 18.12.2023 Kroz raznolikost do uspjeha
- 22.11.2023 Kako se određuje prinos na obveznice?
- 17.05.2024 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - travanj 2024.
- 16.05.2024 Komentar tržišta - Eurizon Asset Management Croatia - travanj 2024.
- 16.05.2024 Komentar tržišta - ZB Invest - travanj 2024.
- 14.05.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 13.05.2024. - OTP Invest
- 07.05.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 06.05.2024. - OTP Invest
- 17.05.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi rasli
- 17.05.2024 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - travanj 2024.
- 16.05.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi u plusu
- 15.05.2024 Mirovinski fondovi - U plusu većina Mirexa
- 14.05.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi u plusu
- 17.05.2024 ZSE TJEDNO: Crobexi zabilježili tjedni dobitak, Adris najlikvidniji
- 17.05.2024 ZSE DANAS: Crobexi dan završili različitih predznaka uz uvećan promet
- 17.05.2024 Cijene nafte oslabile na kraju tjedna
- 17.05.2024 ZSE INTRADAY: Crobexi na putu tjednog dobitka od oko 1 posto
- 17.05.2024 EU tržišta OTVARANJE: Ulagači oprezni, indeksi blago pali
- 16.05.2024 EasyJet smanjio gubitak u prvom polugodištu
- 15.05.2024 RWE s nižom dobiti na početku godine
- 15.05.2024 E.ON povećao dobit u prvom tromjesečju
- 10.05.2024 Dobit MOL-a prije oporezivanja pala 29 posto na godišnjoj razini
- 08.05.2024 Slaba proizvodnja vozila gurnula njemačkog proizvođača dijelova u gubitak
- 17.05.2024 Hrvatska i Saudijska Arabija dogovorile izbjegavanje dvostrukog oporezivanja
- 17.05.2024 Reddit i OpenAI najavljuju suradnju
- 17.05.2024 Rekordna inflacija natjerala Britance na štednju
- 17.05.2024 Porast indijsko-ruske trgovine nije privremeni fenomen
- 17.05.2024 Inflacija u travnju 3,7 posto
ANALIZA Objavljeno: 19.06.2023
Što nam tržišta govore i što se može očekivati - LXIV
Podijeli sadržaj: | ||||
Datum analize: 19/06/2023
TRENUTNO STANJE:
Stara uzrečica da se „ne treba boriti protiv FED-a". Ova uzrečica, ne samo da nije točna nego je za tradere jako pogubna. Ako netko primjenjuje ovu strategiju u trgovanju, taj će se dugoročno jako loše provesti. Samo treba pogledati kretanje fed funds kamatne stope zadnjih 20 godina i to usporediti s S&P indeksom. Vidjeti ćete da burza ništa drugo ne radi nego ide protiv FED-a.
Najbolji primjer je naravno 2004.-2007. kada je FED dizao kamatnu stopu, prestao dizati kamatnu stopu, držao kamatnu stopu visokom, a indeksi su rasli. Postoji naravno i jako puno suprotnih primjera. Najbolji su 2001. i 2009. kada je FED počeo spuštati kamatnu stopu, a burza je padala. Znači da se uvijek treba boriti protiv FED-a.
Slijedeći svoje povijesno ponašanje opet imamo takvo stanje na tržištu.
Ponašanje tržišta u odnosu na centralnu banku i kamatne stope nam jasno govori sve o stanju u kojemu se nalazimo. Nakon što je FED najavio da pauzira dizanje kamatne stope tržište je otišlo gore. Za vrijeme press konferencije Powell je u jednom trenutku rekao da će se količina loših plasmana u bankama povećati. Rečenica je naravno logična: više kamatne stope znače manju ekonomsku aktivnost, manja ekonomska aktivnost znači slabiju kvalitetu kredita. U tome trenutku NASDAQ je pao 150 bodova, 1¸% u samo nekoliko sekundi. Zatim se u sljedećih par minuta vratio nazad. To sve govori o stanju u kojemu se nalazimo i o svim budućim kretanjima tržišta.
Unaprijedni P/E je iznad 19. Ako izuzmemo COVID onda se radi o najvišoj razini od kasnih 1990-ih. Kristalno je jasno da smo u balonu. Balon će trajati dok ne završi, a završiti će onoga trenutka kada ekonomski podatci postanu loši.
Naravno nagradno pitanje je kada će ekonomski podatci postati loši. U slučaju od 2004.-2009. imali smo nekoliko godina dizanja i onda visoke kamatne stope prije nego što su podatci postali loši, znači nekoliko godina. U slučaju 1981 imali smo nekoliko mjeseci.
Sada su svi scenariji otvoreni. Moguće je i da S&P ode na najviše vrhove u povijesti. Jednostavno više ništa ne stoji na putu indeksu. Ekonomija je jaka, inflacija tone i jedini potencijali problem je rast dugoročnih kamatnih stopa zbog rasta državnoga duga. Sve ostalo je u odličnom stanju.
Demokrati i Republikanci su se dogovorili oko razine državnoga duga. Limit je maknut, ali uz neka ograničenja vezana za potrošnju. Bez obzira na sve, matematika je slijedeća. Ministarstvo financija se već zadužilo 400 milijardi dolara kako bi platilo dugove koje je obvezatno platiti, a nije plaćalo za vrijeme dok je dug bio na limitu. Zatim se mora zadužiti još 400 - 600 milijardi kako bi povećalo stanje novca na računu ministarstva financija. Zatim imamo još 400 - 600 milijardi državnoga deficita do kraja godine. FED će od lipnja do prosinca također otpustiti 420 milijardi dolara državnih obveznica. Znači sveukupno dug države koji će izaći na slobodno tržište od lipnja do kraja godine je minimalno 1,6 bilijuna dolara do više od 2 bilijuna. Netko toliko veliku količinu duga mora adsorbirati, samo ne znam tko. EU ne može jer ima svoj deficit, a BRIC države neće.
Kratak sam dugoročni dio krivulje prinosa SAD-a. Ako obveznice ne padnu ovaj kvartal, onda im slijedeći pad ne gine.
Nafta je odskočila od dna. Iako je bila jako volatilna zadnjih par tjedana i pokušala je probiti dno, ali nije uspjela. Isto tako treba reći da i nije uspjela probiti vrh nakon što je Saudijska Arabija smanjila proizvodnju. Trenutno nema razloga da nafta padne ispod 68$, ali isto tako nema niti razloga da probije 80$. Ja se još uvijek držim svoga stava da će nafta otići gore.
DAX se također ponaša kao da se ništa ne događa, ali za razliku od SAD-a, Njemačka ima jako loše ekonomske podatke. Znači da smo sada u stanju u kojemu DAX je spreman za pad samo je pitanje što će taj pad potaknuti.
HIPOTEZE I PREDVIĐANJA:
Nova hipoteza je slijedeća:
Hipoteza: doći će do naginjanja krivulje prinosa prema gore.
S obzirom na sve brojke koje sam naveo, jasno je da moram biti kratak na dugoročne obveznice. Isto tako s obzirom na količinu povlačenja novca iz opticaja rast dugoročnih kamatnih stopa će se dogoditi i u SAD-u i u EU. Zato ću dizajnirati pozicije da uđem u kratke pozicije u 10 i 30-ogidšnjim obveznicama SAD-a i desetogodišnjim obveznicama Italije, Njemačke i Francuske.
TAKTIKE I STRATEGIJE:
Vraćam se trgovanju. Ušao sam u call opcijske spredove na naftu. Imam put spredove na 30-ogoidšnjoj američkoj obveznici.
Također sam ušao u put spredove na zlato. Nestanak straha od inflacije i sam pad inflacije mora voditi ka tome da zlato nije više toliko privlačno.
Ostale pozicije ću dizajnirati u sljedećih par tjedana.
Podijeli sadržaj: | ||||
- 12.05.2024 TJEDNI PREGLED: Svjetske burze porasle, očekuje se smanjenje...
- 12.05.2024 TJEDNI PREGLED: Dolar ojačao prema košarici valuta, ponajviš...
- 14.05.2024 Strana ulaganja u Njemačkoj na novoj rekordnoj razini
- 14.05.2024 Cijene nafte bez većih oscilacija u odnosu na dan ranije
- 14.05.2024 U Podravci dosad najveća sadnja povrća i sjetva kukuruza
- 22.04.2024 Eurizon Asset Management Croatia dobitnik Top of the Funds nagrade za rezultate u 2023. godini
- 22.04.2024 Fond Eurizon HR Equity dobitnik Top of the Funds nagrade za rezultate u 2023. godini
- 17.01.2024 Oporezivanje kapitalnih dobitaka za 2023. godinu
- 18.12.2023 Kroz raznolikost do uspjeha
- 22.11.2023 Kako se određuje prinos na obveznice?
- 17.05.2024 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - travanj 2024.
- 16.05.2024 Komentar tržišta - Eurizon Asset Management Croatia - travanj 2024.
- 16.05.2024 Komentar tržišta - ZB Invest - travanj 2024.
- 14.05.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 13.05.2024. - OTP Invest
- 07.05.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 06.05.2024. - OTP Invest
- 17.05.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi rasli
- 17.05.2024 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - travanj 2024.
- 16.05.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi u plusu
- 15.05.2024 Mirovinski fondovi - U plusu većina Mirexa
- 14.05.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi u plusu
- 17.05.2024 ZSE TJEDNO: Crobexi zabilježili tjedni dobitak, Adris najlikvidniji
- 17.05.2024 ZSE DANAS: Crobexi dan završili različitih predznaka uz uvećan promet
- 17.05.2024 Cijene nafte oslabile na kraju tjedna
- 17.05.2024 ZSE INTRADAY: Crobexi na putu tjednog dobitka od oko 1 posto
- 17.05.2024 EU tržišta OTVARANJE: Ulagači oprezni, indeksi blago pali
- 16.05.2024 EasyJet smanjio gubitak u prvom polugodištu
- 15.05.2024 RWE s nižom dobiti na početku godine
- 15.05.2024 E.ON povećao dobit u prvom tromjesečju
- 10.05.2024 Dobit MOL-a prije oporezivanja pala 29 posto na godišnjoj razini
- 08.05.2024 Slaba proizvodnja vozila gurnula njemačkog proizvođača dijelova u gubitak
- 17.05.2024 Hrvatska i Saudijska Arabija dogovorile izbjegavanje dvostrukog oporezivanja
- 17.05.2024 Reddit i OpenAI najavljuju suradnju
- 17.05.2024 Rekordna inflacija natjerala Britance na štednju
- 17.05.2024 Porast indijsko-ruske trgovine nije privremeni fenomen
- 17.05.2024 Inflacija u travnju 3,7 posto